Kockázati befektetési piac. Kockázati üzlet. Pénzügyi befektetések

2024 Szerző: Henry Conors | [email protected]. Utoljára módosítva: 2024-02-12 08:28

Gyakran megesik, hogy egy személy vagy emberek csoportja már régóta dolgozik egy terméken vagy szolgáltatáson, csodálatosan átgondolta az üzleti modellt, összeállított egy üzleti tervet, és készen áll, hogy fejest ugorjon a munkába. De honnan lehet elég kezdőtőkét szerezni? A startup ügyében a kockázati tőkepiac segíthet. Mi az?

Mi az a magántőke-alap?

A magántőkealap egy közvetítő, aki különböző befektetőktől származó pénzeket fektet be saját magánvállalataik tőkéjébe (vagyis olyan társaságokba, amelyek nem szerepelnek a tőzsdén – nem nyilvánosak). A kockázati tőkealapok egyben magántőke is, amelyet a fejlődés korai szakaszában lévő vállalkozásokba fektetnek be. A gyakorlatban azonban nagyon nehéz határvonalat húzni az olyan fogalmak között, mint a magántőkébe történő pénzügyi befektetés és a kockázati befektetés, ezért ezeket a fogalmakat gyakran egyenrangúvá teszik. Van azonban egy kis különbség - ez abban rejlik, hogy az alapokA kockázati tőkebefektetések kizárólag induló vállalkozásokba fektetnek be.

Szabályozás jogalkotási szinten

A kockázati befektetéseket Oroszországban a közös befektetésekről, a vállalati és befektetési alapokról szóló törvény szabályozza. A törvény bevezette a „kockázati befektetési alap” fogalmát is. A projekt szerzői jogi keretet dolgoztak ki a kockázati befektetési alapok infrastruktúrájának létrehozására, amely megkönnyítené a különböző vállalkozások beruházási projektjeinek kidolgozását.

Kockázati befektetés más országokban

Sőt, jó néhány példa van arra, amikor a kockázati befektetési alapok fogalmát jogszabályi szinten határozzák meg. Az ilyen szervezetek tevékenysége azonban számos fejlett országban nagyon észrevehető, és évtizedek óta fejlődik. Az Amerikai Egyesült Államokban a 2000-es évek elején a kockázati befektetők közel százmilliárd dollárt fektettek be különböző projektekbe. A finanszírozott vállalatok adják az amerikai állami vállalatok teljes számának csaknem húsz százalékát, a piaci érték több mint harminc százalékát, az összes értékesítés tizenegy százalékát, az állami vállalatok nyereségének tizenhárom százalékát az Amerikai Egyesült Államokban. Mint látható, a kockázati tőkealapok jelentős szerepet játszanak az Egyesült Államok gazdaságában.

Európa piaca a fejlettség tekintetében a második az államok után. Az EU-ban a kockázati vállalkozás is meglehetősen gyakori. Konkrétan a teljes beruházás tíz százalékát az induló vállalkozásokba történő befektetések teszik kiüzlet.

Mi az a kockázati alap?

A kockázati alap olyan zárt típusú (vállalati vagy részvénytársasági) szervezetbe történő pénzügyi befektetés (befektetés), amelynek vagyonának szerkezeti elemére nem szabtak jelentős korlátozást. Egy ilyen alap befektetői csak jogi személyek lehetnek. Ezen alap vagyonával a vagyonkezelő társaság (AMC) közvetlenül foglalkozik, a letétkezelő cég gondoskodik azok biztonságos tárolásáról. A kockázati befektetések célja nem csupán egy növekvő vállalkozás finanszírozására szolgál, hanem ingatlankezelési programok megvalósítására is.

Kockázati tőke koncepció

A kockázati tőke a közkeletű tévhittel ellentétben csekély szerepet játszik az elsődleges finanszírozás kérdésében. Az összes kockázati befektetés nagy része a kezdetben közpénzből finanszírozott projektek fejlesztésére irányul. A tőke már a következő szakaszokban, vagyis az innovációk kommerszsé válásának időszakában jelentősebb szerepet játszik. Az induló projektekbe való befektetés nem „hosszú” pénz – abban az értelemben, hogy az ilyen alapok csak addig finanszírozzák a vállalkozásokat, amíg azok megfelelő hitelképességet nem szereznek ahhoz, hogy a tőzsdére vigyék, vagy eladják a nagyvállalatoknak (stratégiai befektetőknek). A kockázati befektetések szokásos futamideje három-öt év, ritka esetekben pedig elérheti a nyolc évet is.

Előfeltételekstartup befektetés

A kockázati befektetések rése azért van, mert a tőkepiac meglehetősen összetett szerkezettel rendelkezik. A kereskedelmi bankok korlátozottak az induló vállalkozások finanszírozásában, nem tudják majd olyan szintre emelni a kamatot, amely kompenzálná a fiatal vállalkozások kockázatait. Ráadásul a felvett tőke nagyon rossz módja a növekvő fiatal cégek finanszírozásának, mivel fennáll a fizetésképtelenség kockázata, illetve a bankok fedezettel fedezett összegű hitelt nyújthatnak. De egy újonnan alapított cég tulajdona általában nem elég. A nagy portfólióbefektetők (befektetési és nyugdíjalapok), valamint a részvénypiaci finanszírozás csak érett és nagyvállalatok számára érhető el. A kockázati befektetési alapok csak pótolják ezt a rést – a különféle innovációk finanszírozási forrásai és a bankszektor között.

Kockázati tőke bevétel – honnan származik?

A befektetési alapok, nyugdíj- és egyetemi alapok, biztosítótársaságok a kockázati befektetések fő forrásai. A finanszírozás kis hányadát szükségszerűen kockázatos befektetésekbe fektetik. A fejlett országok gazdasága és annak fejlődése közvetlenül függ a befektetési folyamattól, amely bizonyos kockázatokkal jár. Az ilyen befektetések várható bevétele évi harminc-negyven százalék.

A kockázati befektetési alap kiválasztásakor néhány mutató vezérli őket, amelyek között olyan projektek szerepelnek,az alapból finanszírozott múltbeli sikerek, valamint a vezetők és az adminisztráció hírneve. A beáramló pénz azonban nem megfelelően professzionális és tapaszt alt résztvevők megjelenéséhez, valamint a vállalkozókra nehezedő nyomás növekedéséhez vezet, hogy rövid időn belül magas eredményeket érjenek el. Ezek a tényezők az oka annak, hogy a kockázati tőkealapok érdeklődése a későbbi szakaszokban a nagy- és középvállalkozások finanszírozása felé tolódik el, mivel ez kisebb kockázatot és gyorsabb kilépést biztosít. A startupokat finanszírozó kockázati tőkealapok azonban elsősorban az átgondolt befektetési stratégiának, a tranzakciók különböző strukturálási módjainak és természetesen a kockázatok diverzifikációjának köszönhetően érik el befektetéseik legmagasabb megtérülését.

Milyen stratégiát alkalmaznak a VC-k?

A későbbi beruházásra szánt projektek kiválasztásával kapcsolatos stratégiai döntések rendkívül fontosak. A kezdeti szakaszban mérlegelt projektek kevesebb mint egy százaléka jut el a közvetlen forrásbefektetésig. Az összes javaslat 90 százalékát szinte azonnal elutasítják, a maradék tízet pedig a legmélyebb elemzésnek vetik alá. Ezek közül választják ki azokat a szerencséseket, akik régóta várt befektetésben részesülnek. Az ígéretes és ígéretes projektek nem az egyedüli célpontok a kockázati tőkések számára. Valójában a pénzeszközöket gyakran olyan növekvő és fejlődő területekre fektetik be, ahol még nincs elég verseny. A statisztikák szerint a nyolcvanas évek elején a beruházások nagy része az energiára irányultiparágakban, a kilencvenes évek közepén - a berendezések gyártásában, a 2000-es években pedig a fő pénzforgalom az internetes üzletágba megy. A fő minta az, hogy a kockázati tőkét gyorsan növekvő területekre irányítják.

A kockázati tőke mítosza

Gyakori tévhit az, hogy a kockázati tőke olyan ígéretes vállalatok kiválasztásáról szól, amelyek potenciálisan piacvezetővé válhatnak. Gyakran nem ez a helyzet. A gazdasági szektor felgyorsult növekedésének szakaszában számos induló vállalkozás is intenzíven fejlődik. A győztesek és a vesztesek csak a formálódási szakaszban derülnek ki, amikor a verseny élesebbé válik. Egy hozzáértő kockázati tőkés azonban addigra már kivonja a befektetési szervezetet a projektből. Ezért egyáltalán nem szükséges olyan cégeket választani, amelyek a hosszú távú versenyben nyertesek lesznek. Elegendő a feltörekvő keresletet kielégítő, a piaccal együtt növekvő vállalkozást találni, és a megfelelő időben visszavonni a kezdeti befektetést. A kockázatitőke-alapok gyakran elkerülik a stagnáló piaci szegmenseket, valamint azokat az iparágakat, amelyek nem mutatnak növekedési potenciált.

Ki a kockázati tőkés?

A klasszikus értelemben vett kockázati tőkés az a személy, aki nemcsak finanszírozza a fejlődő vállalatokat, hanem közvetlen és aktív közreműködésével hozzájárul azok értékteremtéséhez. Részt vesz a megfigyelési folyamatban, felhasználja más projektek tapasztalatait illáltalános ismeretek a gazdaság szektoráról, vonzza a tanácsadókat, könyvvizsgálókat, bankárokat, azaz hozzájárul a vállalkozás élénk tevékenységéhez.

Az ügylet helyes felépítése

A tranzakciók feldolgozására számos lehetőség kínálkozik. Van azonban egy minta: az ügyleteket úgy kell felépíteni, hogy a kockázati befektetési alapnak legyen lehetősége arra, hogy a vállalkozás sikeressége esetén a lehető legnagyobb bevételhez jusson, és lehetőség szerint biztosítsa a kockázati befektetésekből eredő veszteségek ellen. Az összeomlás. Az ügyletek feltételei mindig tartalmaznak olyan rendelkezéseket, amelyek az alap védelmét szabályozzák. Ha a projekt sikeres, további forrásra lehet szükség, és az alap a kezdeti finanszírozás árán vásárol új részvényeket. Ezenkívül a tranzakció ügynöki költségeket is tartalmaz, amelyek magukban foglalják az összeférhetetlenség leküzdésének költségeit és a közvetlen veszteségeket is. A hatékony ügyletstrukturálási technikák csökkentik ezeket a költségeket. Ez általában a menedzsmentnek a társaság tőkéjében való részvételével, a kockázati tőkések irányításban és ellenőrzésben való részvételével, szakaszos finanszírozáson keresztül valósul meg.

Legjobb befektetések

Az olyan jelenségek tipikus eszköze, mint a pénzügyi befektetések, az átváltható elsőbbségi részvények. Ezeket a részvényeket a befektetési projektből való kilépéskor törzsrészvényekké alakítják át, és stratégiai befektetők (nagyvállalatok) között vagy a részvénypiacokon értékesítik. Ez az eszköz jó biztosítást nyújt a befektetőknek, ha a vállalkozás sikertelennek bizonyul, hiszen ebbenEbben az esetben az utóbbi köteles az összes befektetett pénzeszköz teljes összegét visszaadni az elsőbbségi részvénytulajdonosoknak.

A diverzifikáció fontossága

Bármely kockázatitőke-alap diverzifikációval kívánja mérsékelni a kockázatot. Ez azt jelenti, hogy egyszerre több alapot vonnak be a finanszírozási folyamatba, amelyek közül az egyik a vezető, a többi pedig társbefektetőként jár el. Ritkán fordul elő, hogy egy alap finanszírozza az egész vállalkozást. A külső partnerek bevonása lehetővé teszi a befektetések diverzifikálását, ami csökkenti a kockázatokat.