A rubel 2014-es gyors leértékelődése után, amely az év végén tetőzött, az árfolyam kismértékben csökkent, és azonos szinten stabilizálódott. 2016-ban pedig folyamatos volt a nemzeti valuta erősödésének tendenciája, amely idén még hangsúlyosabbá vált. Logikusan a nemzeti valuta erősödése az ország gazdaságának fellendülését jelzi. Csökkenteni kellene az árakat a boltokban, ami a lakosság számára fontos. De valójában minden nem egészen így van. Miért erősödik a rubel, ha nincs gazdasági növekedés? Mennyire jó vagy rossz?
Az árfolyam függése az olajköltségtől
Az egyik leggyakoribb magyarázat arra, hogy miért emelkedik a rubel, az olajárak emelkedése. Az ország költségvetésének hatalmas részét a más országoknak történő olajértékesítésből származó források képezik. Ezért a nemzeti valuta érzékeny az értékének ingadozásaira. Ha olcsóbbá válik, a rubel bizonyítjaesés, ha drágul - a rubel megerősíti pozícióját az euróval és a dollárral való kapcsolatában.
A Rosneft a hibás?
A Sberbank CIB elemzői szerint a rubel erősödésének egyik oka a Rosznyeft olajóriás részesedésének külföldi cégeknek történő eladása volt. A deviza beáramlása az országba a rubel erősödését váltotta ki. Talán egy ilyen kijelentés nem lepi meg a hétköznapi állampolgárokat, akik nem képzelik el a devizapiac méretét és a tranzakció összegét. Szakértők szerint az olajtársaság részesedésének megszerzéséből származó bevétel olyan jelentéktelen, hogy az árfolyamváltozást nem befolyásolhatja.
Spekulatív tőke beáramlása
Egyes szakértők szerint a rubel erősödésének egyik lehetséges magyarázata az egyik devizapiaci pénzszerzési stratégia, az úgynevezett carry trade alkalmazása. A konstrukció, amely szerint a befektetők dolgoznak, meglehetősen egyszerű. Olyan országokban veszik fel a kölcsönöket, ahol a bankok alacsony kamattal adnak hitelt. Ebből a pénzből elmennek egy magas árfolyamú országba, helyi valutát vásárolnak, majd befektetnek ugyanazon ország értékpapírjaiba. Egy idő után a befektető továbbadja az értékpapírokat, vagy megvárja, amíg visszaváltják azokat. Ezután eladja a helyi valutát, és megveszi azt, amelyre vissza kell fizetnie a kölcsönt, és visszafizeti.
Egy ilyen egyszerű rendszer lehetővé teszi jó jövedelem elérését, de a stabilitás időszakában. Az árfolyam nagyonérzékeny, és néhány hír hatására sokat változhat. Ezért az ilyen tranzakciókat nem lehet kockázatmentesnek minősíteni.
De stabil rubelárfolyam mellett, ha a befektető Oroszországot választja, akkor is nyer. Ennek a devizának a növekedésével a potenciális profit növekedésnek indul, ami vonzóvá válik más befektetők számára is. Mivel a hordozókereskedelemben részt vevő vállalkozók fő fizetőeszköze a dollár, jelentős injekciójuk még jobban erősíti a rubelt. Ezért erősödik a rubel a dollárral szemben.
Az ilyen spekuláció a nemzeti valuta magas árfolyama és a magas kamatláb mellett válik annyira vonzóvá. Ahogy a valuta értéke és/vagy a kamatláb csökken, a játékosok elkezdik felszámolni az ilyen ügyleteket.
Az irányadó ráta meredek emelkedése és hosszú távú magas szinten történő befagyasztása vonzotta a spekulánsokat, akik segítettek erősödni a rubel.
A carry trade veszélye
A befektetők fokozatosan elhagyják a kereset szempontjából érdektelenné váló piacokat. Mindegyiknek megvannak a maga paraméterei. A nagy mennyiségű spekulatív tőke jelenléte könnyen megmagyarázza, miért erősödik a rubel. A hátoldal a befektetők túlnyomó részének pozícióinak éles zárása. Az ok minden olyan helyzet lehet, amelyben a helyi valuta meredeken csökkenni kezd. Mi okozhat pánikot és megnövekedett keresletet az európai és amerikai valuták iránt. Ha egy ilyen helyzetben az irányadó ráta meredeken emelkedik, akkor szinte minden spekuláns megpróbál megszabadulni a rubeltől, ami nagyon meredek áremelkedéshez vezet.egyéb valuták és a nemzeti valuta értékcsökkenése. Egyes elemzők hajlamosak azt hinni, hogy ez történt 2014 decemberében. És ez a helyzet megismétlődhet.
Miért profitál a költségvetés a gyenge nemzeti valutából?
Az orosz költségvetés sajátosságaiból adódóan, amely abból áll, hogy a bevételek és kiadások fő tételei különböző devizákban keletkeznek, furcsa helyzet adódik. Egyáltalán nincs szükség erős nemzeti valutára. Az állam az energia-, fém-, fa- és egyéb nyersanyagok exportértékesítéséből származik. Számukra a vásárlók dollárban fizetnek. Ugyanakkor a legtöbb kiadás rubelben történik. Ezért minél jobban leértékelődött a rubel, annál többet lehet belföldi forgalomban fogadni ez a valuta. Ezért rossz, ha erősödik a rubel. A költségvetési hiány kiegyenlítésére a nemzeti valuta leértékelése lesz az egyik eszköz.
Árreakció
A nemzeti valuta folyamatos erősödésével a bolti áraknak csökkenniük kell. De ezt gyakorlatilag nem tartják be. Ennek több oka is van. Az egyik, hogy bizonyos tételekben vásárolják meg a termékeket a vásárláskor érvényes árakon. A raktárból történő megvalósítás időtartama a sajátosságoktól függ. Ha rövid szavatossági idejű termékről van szó, aminek a forgalmi ideje nagyon rövid, akkor elég gyorsan ára eshet.
A másik ok, amiért a rubel erősödik, miközben az árak emelkednek vagy változatlanok maradnak, a hit hiányavállalkozók, hogy a nemzeti valuta erősödése hosszú távú. Egy bizonyos pénzügyi párna kialakításához az árak változatlanok maradnak.
Maga az áruk költsége több összetevőből áll, és nem lehet azt mondani, hogy a valuta értékének változására (egyik vagy másik irányba) az árak hasonló módon fognak reagálni.
Például a jövedéki adók emelése az árfolyamtól függetlenül hatással lesz egyes árukategóriák drágulására. A logisztikai szolgáltatások drágulása és a benzin drágulása is akadályozza a végfelhasználók áruk árának csökkentését.
Lehetőségek
A legtöbb elemző hajlamos azt hinni, hogy a rubel erősödésének okai átmenetiek, mivel az erős nemzeti valuta hiányos költségvetéssel nem érdekli a hatóságokat. Meglehetősen nehéz megmondani, hogy mennyire ellenőrzött és mennyit fognak leértékelni a valutát. További probléma, hogy az ország gazdasága nagymértékben függ az olaj és a gáz árától és értékesítésük volumenétől. Ezek a tényezők a rubel árfolyamát is befolyásolhatják. És mind pozitív, mind negatív irányba. A gazdaság reálszektora nagyon gyengén fejlett.
Reális gazdasági növekedés rövid távon nem várható. Ezenkívül a külső befektetésekhez való hozzáférés nagyon korlátozott. Ilyen helyzetben világossá válik, hogy miért nem engedik megerősödni a rubelnek. Ezért a jelenlegi trend nem tart sokáig.
