Tartalomjegyzék:
- Részvények likviditási mutatói
- Mit jelent ez?
- Hogyan kell kiszámítani?
- Mit jelent?
- Hogyan jelentkezhetek?
- Matematikai értelmezés
- Mindennapi tolmácsolás
- Az esélyek hátrányai
- Módosított arány
- Globális tőzsde
- orosz cégek
- Fő orosz cégek
- Következtetés helyett
Videó: P/E arány: fogalom, értelmezés, számítási képlet, elemzés és bevétel
2024 Szerző: Henry Conors | [email protected]. Utoljára módosítva: 2024-02-12 08:20
Egy olyan társaság elemzésekor, amelynek részvényeivel kereskednek a piacon, rendkívül fontos, hogy gyorsan fel tudjuk mérni egy értékpapír aktuális piaci árának arányát a cég sikeréhez viszonyítva. Más szóval, hogy egy részvény túlértékelt, tisztességesen vagy alulértékelt. A fundamentális elemzés keretein belül egy sor pénzügyi mutató létezik, amelyek lehetővé teszik az ilyen értékelést.
Részvények likviditási mutatói
Ezek az adatok, beleértve a P/E-mutatót is, megmutatják és részvényenkénti alapúvá alakítják át a vállalatra vonatkozó legfontosabb információkat. Ezek az arányok lehetővé teszik annak megértését, hogy a teljes bevételből, a nyereségből, a saját tőkéből és az osztalékból mekkora részt számolnak el a társaság egyetlen részvényére. Ez a cikk ezen eszközök egyikének – a P/E aránynak – szól.
Mit jelent ez?
Az orosz nyelvű forrásokban is használt P/E rövidítés szó szerint azt jelenti, hogy „ár a bevételhez”, vagyis szó szerint „ár a bevételhez viszonyítva”. Ennek a kifejezésnek az orosz nyelvben ismertebb megnevezését gyakran használják.- "többszörös nyereség". A néha használt P/E arány kifejezés ugyanezt a jelentést mutatja, és a vonatkozó szakirodalomban is használják.
Hogyan kell kiszámítani?
A P/E arány kiszámításának képlete a következő:
Piaci részvényárfolyam / Részvényenkénti nyereség.
Fontos megjegyezni, hogy a nyereség nem a társaság teljes bevételét jelenti, hanem az elsőbbségi részvényekre eső összes adó és osztalék kifizetése utáni nettó nyereséget, ennek a társaságnak egy részvényére vetítve.
Azaz az arány kiszámítása előtt egy részvényre jutó eredmény közbenső számításra van szükség. Ezt az arányt általában EPS-nek rövidítik, ami az "egy részvényre jutó nyereséget" jelenti, szó szerint - "egy részvényre jutó nyereséget". A számítási képlet nagyon egyszerű:
Részvényenkénti nyereség=(nettó jövedelem adózás után – elsőbbségi osztalék) / forgalomban lévő részvények száma.
Általában ezeket a mutatókat egy naptári évre vonatkozó adatok alapján számítják ki, elemzésükhöz pedig egy bizonyos időszak dinamikájában veszik figyelembe. Az ilyen számításokhoz szükséges kiindulási adatok a társaság szabványos jelentéseinek anyagaiból szerezhetők be, amelyeket nyilvánosságra hoztak.
Például, ha egy vállalat éves teljes nettó nyeresége 5 milliárd rubel, és nem fizetett osztalékot az elsőbbségi részvényekre, 860 000 forgalomban lévő részvény van a piacon és egy részvény jelenlegi piaci ára 120 000 rubel, akkor kiszámíthatja az együtthatóP/E.
Először EPS-t kapunk: 5.000.000.000/860.000=5.813.95 rubel.
Akkor P/E arány=120.000/ 5.813, 95=20, 6.
Mit jelent?
A P/E mutató azt mutatja, hogy a részvénypiac jelenleg hogyan értékeli egy vállalat részvényeit. Lényegében ez az arány egy egyszerű tényt fejez ki: egy részvény aktuális piaci ára hányszorosa az egy részvény által termelt nettó bevételnek. Vagy egyszerűbben, hány éves nyereséget tartalmaz a részvényárfolyam. Adható a következő értelmezés is: hány évre térül meg az ebbe a részvénybe történő befektetés, ha ennek a társaságnak a tevékenysége a beszámolási évhez hasonlóan halad.
Hogyan jelentkezhetek?
Ennek az aránynak a kiszámításával a befektető képes felmérni egy részvény árfolyamának tisztességességét a vállalat által egy részvényre jutó nyereséghez képest. Ha az együttható nagy jelentőséggel bír, bizonyos fokú biztonsággal arra a következtetésre juthatunk, hogy ennek a társaságnak a részvényei alulértékeltek, és az állítások további tanulmányozása után az értéknövekedés alapján dönthet a részvények vásárlásáról. A túl alacsony értékek nem megfelelő értékelést, úgynevezett "buborékot" jelenthetnek ezekben a részvényekben, és jelezhetik, hogy el kell adni ezeket a részvényeket a negatív piaci pillanatok előtt.
A fenti érvelés jellemző az úgynevezett hatékony részvénypiacra. A tapasztalatlan befektetők azonban gyakran pont az ellenkezőjét cselekszenek, vagyis a magas jövedelmezőségre fókuszálva elsősorban olyan cégek részvényeit vásárolják,alacsony P/E arányok.
Megjegyzendő, hogy a különböző iparágakban működő vállalkozások és vállalatok P/E-szintje jelentősen eltérő. A lassan fejlődő iparágakban, mint például a gyógyszeripar vagy a hajógyártás, ezek a számok jelentősen, gyakran sokszor magasabbak, mint az olyan dinamikus iparágakban, mint az internetes ipar, a kommunikáció és számos más. Az ipar tőkeintenzitása is nagy jelentőséggel bír. Ezért gyakran értelmetlen összehasonlítani ezt a mutatót a különböző vállalatok esetében. Az elemzés helyességének javítása érdekében a P / E mutatót nemcsak az egyes vállalatok részvényeire, hanem a nemzetgazdaság teljes ágazataira is számítják, ami további lehetőséget ad egyfajta „előfutárok” azonosítására. minden iparágban megfelelő elemzési alappal. Hasonlóképpen a "többszörös nyereség" mutatót a részvényindexekre számítják ki, amelyek egy adott ország részvénypiacának átlagos állapotát jelentik.
Matematikai értelmezés
A számítási képlet az osztás hányadosa, ahol a számláló a részvény árfolyama, a nevező pedig a részvény jövedelmezősége. Ha tehát a számláló stabil, vagyis a részvény árfolyama nem növekszik, de a jövedelmezőséget tükröző nevező folyamatosan nő, az arány csökken. Az események ezen alakulásával nyilvánvaló, hogy ezt a részvényt alulértékeli a piac. Ennek a fordítottja is igaz. Ezért az elemzés során rendkívül fontos a P / E arány dinamikai viselkedésének tanulmányozása, amely lehetővé teszi egy adott részvény jövőbeli árfolyamának becslését és extrapolálását.
Mindennapi tolmácsolás
Valójában ez az együttható a könnyebb érthetőség kedvéért feltételesen leírható a bérelt lakás jelenlegi piaci árának és az éves bérleti díjnak az arányaként. Ha a lakás ára 15 millió rubel, és az éves bérleti díj 720 ezer rubel, akkor az együttható 20,8 (15 000/720). Ez azt jelenti, hogy a lakás költségét a bérbeadásból származó pénzforgalom 20,8 év múlva teljesen megtéríti.
Az esélyek hátrányai
A már említett iparági különbségek mellett a részvények P/E mutatója számos hátránnyal jár. Először is szem előtt kell tartani, hogy a kiszámításához használt egyik fő mutató, nevezetesen a profit bizonyos, de teljesen törvényes manipulációnak vethető alá. Ez annak köszönhető, hogy a nyereség a bevétel, amelynek összege meglehetősen nehezen torzítható, és a költségek különbözete, amelyek leírásának és tükrözésének módjai meglehetősen változatosak a számvitelben. A profit alulértékelése az adók optimalizálása érdekében meglehetősen gyakori jelenség minden iparágban és országban. Negatív P/E ráta akkor fordul elő, ha a beszámolási időszakban nettó veszteség van a nettó nyereség helyett. Az új, ígéretes cégeknél azonban ez meglehetősen gyakori jelenség. Ebben az esetben az eszköz elemzése egyszerűen lehetetlen, mivel félrevezetheti a befektetőt. A mutató hatástalan a cég küszöbön álló, eladással egybekötött felszámolása esetén sem.vagyonát és a társaság összes tartozását. A P/E mutató fő hátránya azonban, hogy a múltat tükrözi, és minden befektetőt elsősorban a jövő érdekel. Ez a hátrány azonban kivétel nélkül minden mutatóban benne van.
Módosított arány
A keresetek többszörösének többféle típusa létezik, ezért bizonyos körültekintéssel kell eljárni, amikor ezeket különböző cégekre elemezzük. A különbségek főként a jövedelmezőség különböző mutatóinak használatában vannak. Leggyakrabban a társaság által az utolsó beszámolási pénzügyi évben kapott nyereséget használják a számításhoz. Ehelyett azonban gyakran használható az előrejelzett profit, ebben az esetben a mutatót „perspektív P / E aránynak” vagy előrejelzési aránynak nevezik. Alkalmazható az úgynevezett "csúsztató" együttható is, ahol a cég negyedéves adatait veszik figyelembe. A részvények módosított P/E mutatói közül a „legfejlettebb” a CAPE (ciklikusan igazított P/E-mutató), vagy oroszul: „a profitráta ciklikusan igazított többszöröse”. Ezt az arányt 10 éves mozgóátlag alapján számítják ki, az adott időszak inflációjával diszkontálva. Használata lehetővé teszi a véletlenszerű ugrások "kisimítását" a vállalat nyereségében vagy részvényeinek árfolyamában a piacon. A számítás meglehetősen fáradságos, de a megfelelő számológépek nyilvánosak.
Globális tőzsde
Mivel szinte minden országnak megvan a maga tőzsdéje, ez meglehetősen értelmetlenpróbálja meg lefedni a mérhetetlenséget, vagyis megadni az egyes cégek részvényeinek P / E arányát, amelyekből több tízmillió van. Sokkal érdekesebb a tőzsdeindexek P/E dinamikáját értékelni, ami lehetővé teszi bizonyos előrejelzések készítését a további piaci mozgások lehetséges irányaira vonatkozóan.
Az alábbiakban az S&P500 index P/E-mutatóinak diagramja látható, amely az 500 legnagyobb vállalat utólagos értékelése.
A „profit többszörös” mutató rendkívül magas értékei szinte mindig a következő pénzügyi válsághoz vezetnek. Jelenleg a "kórházi átlaghőmérséklet" 20-21 fok körül mozog, ami elég magas, de nem kritikus. A diagram azt is mutatja, hogy a részvényárfolyamok mekkora süllyedhetnek a piacon a „buborékok” kipukkanása után. Ha most és az utazás legelején, vagyis a 19. század végén 20 körül volt a mutató, akkor a nagy gazdasági világválság éveiben elérte a 4-et, vagyis a részvény árfolyama átlagosan egyenlő volt. csak négy éves vállalati nyereségre. A részvénybuborékok csúcsán a részvényárak átlagosan évi 45-re emelkedtek részvényenként. Észrevehető, hogy idővel a piac később reagálni kezdett a részvényárfolyamok nem megfelelő növekedésére. A múlt század elején a csökkenés 26-os P/E-mutatónál kezdődött, később 34-nél, legutóbb pedig csak 45-nél.
orosz cégek
Az orosz részvények
P/E mutatói a következő táblázatban találhatók:
Cégnév | Milliárd tőkeRUB |
Együttható értéke P/E |
Rosneft | 4871 | 21, 9 |
LUKOIL | 4236 | 10, 6 |
Gazprom | 3639 | 5, 1 |
NOVATEK | 3280 | 20, 9 |
Gazpromneft | 1835 | 7, 3 |
Nornickel | 1815 | 14, 2 |
Severstal | 872 | 8, 6 |
Yandex | 659 | 42, 9 |
AFK Sistema | 78 | 19, 0 |
Aeroflot | 113 | 4, 9 |
KAMAZ | 41 | 12, 2 |
M-Video | 73 | 10, 5 |
Amint az a fenti adatokból is látható, arra a következtetésre juthatunk, hogy számos orosz vállalat jelentősen alulértékelt. A P/E-mutatók nagymértékben különböznek attól függően, hogy az adott vállalat milyen iparágban működik, és némileg alábecsülik a P/E-érték jelenlegi globális szintjéhez képest 20 körüli.
Fő orosz cégek
Ma két vállalat büszkélkedhet a legnagyobb kapitalizációval Oroszországban. Ezek a Gazprom részvénytársaság és hazánk első számú bankja - a Sberbank. A moszkvai tőzsdén e két társaság részvényeinek forgalma több mint a fele a teljes kereskedési padlók forgalmának. A teljes kapitalizációjú Sberbank P / E mutatója a legfrissebb éves jelentési adatok szerint 4,2 billió rubel,5,8-nak felel meg. 2018 végén komoly áresést követően ennek az eszköznek az együtthatója 8 körüli, ami még mindig meglehetősen alacsony. Más bankok, amelyek tőkésítés tekintetében különböznek a Sberbanktól, időnként magasabb értékekkel rendelkeznek. Például a Vneshtorgbank 8,2, a Rosbank pedig 9,2 vállalat ebben az iparágban. A Rosneft és a NOVATEK aránya 20 felett van, míg a LUKOIL 10 feletti.
Következtetés helyett
Az orosz részvénypiac meglehetősen kicsi a globális piacokhoz képest. Ezt pedig elsősorban a lakosság passzivitása magyarázza, akinek fogalma sincs ennek az iránynak a lehetőségeiről. Ha az Egyesült Államokban a polgárok több mint fele fektet be részvényekbe és egyéb értékpapírokba, beleértve a nyugdíjazásra való felkészülést is, akkor Oroszországban a tőzsdén kereskedők száma nem haladja meg a néhány százalékot. A nyugdíjellátással kapcsolatos problémák, a betéti kamatok csökkentése kapcsán a tőzsde komoly segítséget jelenthet az orosz állampolgárok számára a megtakarításban és a pénz gyarapításában.
Ajánlott:
Mi az a fedezeti pont: fogalom, meghatározás és számítási képlet példákkal
Az üzlet nem lehetséges a folyamatok elemzése nélkül. Mielőtt elindítaná saját vállalkozását vagy új irányt nyitna, meg kell győződnie arról, hogy az nyereséget hoz. Az is fontos, hogy mennyi idő alatt ér el egy stabil jövedelem. A fedezeti pont kiszámítása lehetővé teszi, hogy a kezdeti szakaszban ne hibázzunk
Az értékesítés megtérülésének kiszámítása: számítási képlet. Az értékesítés jövedelmezőségét befolyásoló tényezők
Ez a cikk egy fontos témát tárgyal, amely minden típusú vállalkozás számára elengedhetetlen: az értékesítés jövedelmezőségét. Hogyan kell kiszámolni? Hogyan lehet növelni? Mi befolyásolja a jövedelmezőséget? Ezekre és más kérdésekre a válasz ebben a cikkben található
A gazdasági növekedés fenntarthatósági tényezője: definíció, típusok, számítási képlet példákkal
Minden cég azt akarja, hogy számoljanak vele. De amíg el nem éri a világhírnevet, valahogy meg kell mutatnia a sikerét. A menedzserek azt is jól tennék, ha tudnák, hogy a vállalat nyereséges-e vagy sem. Erre a célra kitaláltak egy képletet, amellyel kiszámítható a gazdasági növekedés fenntarthatósági együtthatója, és megtudható, hogy a vállalat milyen irányba halad
Anyagfelhasználási arány: számítási képlet, példa
Minden kereskedelmi intézmény fő célja a profit maximalizálása. Ez azt jelenti, hogy csökkenteni kell a költségeket. Az anyagok felhasználási együtthatója olyan mutató, amely lehetővé teszi az utóbbiak ésszerűségének értékelését, a végső eredmény megszerzésének szükségességét. Ha egy cég túl sok erőforrást pazarol el, akkor nem lehet sikeres. A profit maximalizálása versenykörnyezetben csak a költségek minimalizálásával lehetséges
Átlagos éves népesség. Számítási képlet
A társadalom különböző folyamatainak tanulmányozásához statisztikai adatokra van szükség. Az átlagos éves népesség olyan információkat szolgáltat, amelyeket nemzeti szinten a globális tervezés során használnak fel