A nettó jelenérték az összes jövőbeli (pozitív és negatív) cash flow összege a befektetés élettartama alatt, a mai napig diszkontáltan. Az NPV-számítási példa a belső értékelés egy formája, és széles körben használják a pénzügyekben és a számvitelben egy vállalkozás értékének meghatározására. A befektetés biztonságához, tőkebefektetési projekthez, új vállalkozáshoz, költségcsökkentési programhoz és minden, a cash flow-val kapcsolatos dologhoz is.
Nettó jelenérték
A képlet így néz ki.
Mielőtt az NPV kiszámítására vonatkozó példát fontolgatnánk, érdemes néhány változó mellett dönteni.
Z1=első pénzáramlás időben.
r=az összes kedvezmény tartománya.
Z2=második pénzáramlás az időben.
X0=pénzeszközök kiáramlása a nulladik időszakra (akkora vételár osztva a kezdeti befektetéssel).
A nettó jelenérték meghatározása
Az NPV-számítási példa segítségével megállapítható, mennyit ér egy beruházás, projekt vagy bármely pénzáramlás-sorozat. Ez egy átfogó intézkedés, mivel figyelembe veszi a szabad pénzügyi tőkébe történő befektetéssel kapcsolatos összes bevételt, kiadást és tőkeköltséget.
Amellett, hogy az összes bevételt és kiadást figyelembe veszi, az NPV számítási példa figyelembe veszi az egyes cash flow-k időzítését is, ami jelentős hatással lehet egy befektetés aktuális értékére. Például jobb, ha a pénzbeáramlás korábban történik, és a pénzkiáramlás később, mint fordítva.
Miért értéktelenednek a cash flow-k?
Ha megnézzük az NPV-projekt példáját, azt találjuk, hogy a nettó jelenérték-elemzés két fő okból diszkontált:
- Először: a befektetési lehetőség kockázatának beállítása.
- Másodszor: a készpénz időértékének figyelembevétele.
Az első pontra (a kockázat figyelembevétele érdekében) azért van szükség, mert nem minden vállalat, projekt vagy befektetési lehetőség azonos szintű potenciális veszteséggel. Más szóval, a kincstári csekkből származó pénzforgalom megszerzésének lehetősége sokkal nagyobb, mint annak a valószínűsége, hogy egy fiatal technológiai startuptól pontosan ugyanilyen anyagi haszonra tegyen szert.
A kockázat figyelembevétele érdekében a diszkontrátának magasabbnak kell lennie a merészebb befektetéseknél, és alacsonyabbnak kell lennie a biztonságosabb befektetéseknél. Számítási példaprojekt NPV a veszteségek prizmáján keresztül a következőképpen idézhető. Bármely ország államkincstárai kockázatmentes résztvevőnek minősülnek, az összes többi befektetést pedig azon mérik, hogy mennyivel nagyobb kockázatot hordoznak az első opcióhoz képest.
A második pont (a pénz időértékének figyelembevételéhez) azért szükséges, mert az infláció, a kamatlábak és az alternatív költségek miatt a finanszírozás annál értékesebb, minél hamarabb megérkezik. Például ma 1 millió dollárt keresni sokkal jobb, mint öt évvel később ugyanazt az összeget. Ha a pénz ma megérkezik, akkor befektethető és kamatozhat, így öt év múlva sokkal többet ér, mint az eredeti befektetés.
NPV számítási példa irr
Most érdemes megnézni, hogyan számíthatja ki a cash flow-sorozat NPV-jét. Amint az alábbi képernyőképen is látható, a befektetés várhatóan évi 10 000 dollárt termel 10 éven keresztül, a szükséges diszkontráta pedig akár 10%.
Az NPV beruházási projekt számítási példájának végeredménye az, hogy ezeknek a befektetéseknek az értéke ma mondjuk 61 446 dollár. Ez azt jelenti, hogy egy racionális megtakarító legfeljebb 61 466-ot hajlandó fizetni a lehető legkorábban azért, hogy egy évtizeden keresztül évente 10 000-et kapjon. Ennek az árnak a megfizetésével a befektető 10%-os belső megtérülési rátát (IRR) kap. Ha pedig 61 000 dollárnál kevesebbet fektet be, a befektető a minimális százalékot meghaladó nettó jelenértéket keres.
NPV számítási képlete,Excel példa
Ez a program két funkciót kínál a nettó jelenérték meghatározásához. Ez a két modell ugyanazt a fenti matematikai képletet használja, de az elemző időt takarít meg a teljes kiszámításhoz.
A szokásos NPV=NPV függvény azt feltételezi, hogy egy sorozat összes cash flow-ja szabályos időközönként történik (azaz évek, negyedévek, hónapok, hetek stb.), és nem engedi meg a változtatásokat ebben az időszakban.
És egy példa egy befektetési projekt nettó jelenértékének kiszámítására Excelben, az XNPV=XNPV függvénnyel, lehetővé teszi, hogy meghatározott dátumokat alkalmazzon minden egyes cash flow-hoz, hogy azok szabálytalan időközökkel rendelkezzenek. Ez a modell nagyon hasznos lehet, mivel a pénzügyi előnyök gyakran egyenlőtlenül oszlanak meg, és nagyobb pontosság szükséges a sikeres megvalósításhoz.
Belső megtérülési ráta
IRR az a diszkontráta, amely mellett a befektetés nettó jelenértéke nulla. Más szóval, ez az az összetett éves hozam, amelyet a befizető elvárt (vagy ténylegesen keres) a befektetett finanszírozás élettartama alatt.
És megfontolhat egy példát az NPV számítási képletére ebben a formátumban. Ha egy értékpapír átlagosan 50 000 dolláros cash flow-kat kínál, és a befektető pontosan ennyit fizet, akkor a befektető nettó jelenértéke 0 dollár. Ez azt jelenti, hogy a fedezet diszkontrátától függetlenül fognak keresni. Ideális esetben a befektetőnek 50 000 dollárnál kevesebbet kell fizetnieés ezért a diszkontrátánál nagyobb IRR-t kapnak.
A befektetők és az üzleti vezetők általában az NPV-t és az IRR-t is figyelembe veszik más számokkal együtt, amikor döntést hoznak.
Negatív és pozitív nettó jelenérték
Ha a példában az NPV irr pi egy projekt vagy beruházás számítása negatív, ez azt jelenti, hogy a várható megtérülési ráta kisebb, mint a diszkontráta (szükséges akadályegység). Ez nem feltétlenül jelenti azt, hogy a projekt „pénzt veszít”. Számviteli nyereséget (nettó) nagyon jól tud termelni, de mivel a megtérülési ráta kisebb, mint a diszkontráta, értékrombolónak minősül. Ha az NPV pozitív, akkor értéket teremt.
Pénzügyi modellezési alkalmazások
A példaszámítás NPV-jének becsléséhez az elemző részletes DCF-modellt hoz létre, és megtanulja a cash flow-k értékét az Excelben. Ez a pénzügyi fejlesztés magában foglalja az összes bevételt, kiadást, tőkekiadást és a vállalkozás részleteit. Ha az alapfeltevés teljesül, az elemző ötéves előrejelzést készíthet a három pénzügyi kimutatásból (nyereség és veszteség, mérleg és cash flow), és kiszámíthatja a cég szabad pénzügyi profilját (FCFF), más néven szabad cash flow-t.. Végül a végértéket arra használják, hogy a vállalatot az előrejelzési időszakon túlmenően értékeljék, és az összes cash flow-t a jelenre diszkontálják a súlyozott átlagos tőkeköltséggel.cégek.
A projekt NPV-je
Egy feladat becslése általában könnyebb, mint az egész üzlet. Hasonló megközelítést alkalmaznak, amikor minden projektrészletet Excelben modelleznek, azonban az előrejelzési időszak az ötlet megvalósítása során érvényes lesz, és nem lesz végérték. A szabad cash flow kiszámítása után a jelenre diszkontálható akár a cég WACC-jével, akár egy megfelelő korláttal.
A nettó jelenérték (NPV) diagramja az idő függvényében
Példák a beáramlásra az NPV-számításban a leggyakrabban használt módszer a befektetési lehetőségek értékelésére. És természetesen van néhány hibája, amelyeket alaposan meg kell fontolni.
Az NPV-elemzés legfontosabb problémái a következők:
- Leírandó és kötelezővé tételre váró találgatások hosszú listája (túl sokáig tart).
- Érzékeny a feltételezésekben és a tényezőkben bekövetkező apró változásokra.
- Könnyen kezelhető a kívánt eredmény eléréséhez.
- Nem fedezi az előnyöket, valamint a másod- és harmadrendű hatásokat (azaz az üzlet más részeit illetően).
- Időben állandó diszkontrátát feltételez.
- Pontos kockázati korrekciót nehéz elvégezni (nehéz adatokat szerezni az összefüggésekről, valószínűségekről).
Formula
Minden pénzbeáramlás vagy -kiáramlás jelenértékére diszkontált. Ezért az NPV az összes kifejezés összege, T - mozgási időkészpénz.
i - diszkontráta, vagyis az azonos kockázatú befektetések esetén időegységenként elérhető hozam.
RT - nettó cash flow, azaz a pénzeszközök be- vagy kiáramlása a t időpontban. Oktatási célból az R0-t általában az összeg bal oldalán helyezik el, hogy hangsúlyozzák a befektetésben betöltött szerepét.
E képlet eredményét megszorozzuk a finanszírozás éves nettó beáramlásával, és csökkentjük a jelenértéket tükröző kezdeti készpénzköltséggel. De olyan esetekben, amikor az áramlások összege nem egyenlő, akkor az előző képletet kell használni a meghatározásához. Azaz minden egyes NPV-t külön kell kiszámítani. A 12 hónap alatti cash flow nem kerül diszkontálásra, azonban az első év R0 szokásos kezdeti befektetése negatív cash flow-ként adódik.
Ha adott egy pár (T, RT), ahol N a periódusok teljes száma, a nettó jelenérték a következő lenne.
Kedvezmény mértéke
A jövőbeli cash flow-k jelenértékre diszkontálására használt összeg a legfontosabb változó ebben a folyamatban.
Gyakran alkalmazzák olyan cégeknél, ahol az adózás utáni súlyozott átlagos tőkeköltség van, de sokan hasznosnak találják magasabb diszkontráták alkalmazását a kockázatok, költségek és egyéb tényezők figyelembevétele érdekében. Változó, költségesebb kamatlábakkal, amelyeket a downstream pénzáramlásokra alkalmaznakidővel felhasználható a hosszú lejáratú adósság hozamgörbe prémiumának tükrözésére.
A diszkonttényező kiválasztásának másik módja annak meghatározása, hogy a projekthez szükséges tőke milyen arányban térülhet meg, ha azt egy alternatív vállalkozásba fektetik be. Ha például az A vállalkozás egy bizonyos összegből máshol 5%-ot kereshet, akkor ezt a diszkontrátát kell használni az NPV-számításban, hogy az alternatívák között közvetlen összehasonlítást lehessen végezni. Ehhez a fogalomhoz kapcsolódik a cég újrabefektetési összegének felhasználása. Az arány úgy definiálható, mint egy vállalat befektetésének átlagos megtérülési rátája. A korlátozott tőkével rendelkező projektek elemzésekor célszerű lehet az újrabefektetési arányt használni, nem pedig a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltségét diszkonttényezőként. A befektetés alternatív költségét tükrözi, nem pedig egy lehetséges alacsonyabb összeget.
A változó diszkontrátákkal kiszámított nettó jelenérték (ha ismert a befektetés élettartama alatt) jobban tükrözheti a helyzetet, mint a befektetés élettartama alatti állandó diszkontrátával.
Egyes professzionális megtakarítók számára alapjaik bizonyos megtérülési ráta elérését célozzák. Ilyen esetekben ezt a hozamot kell az NPV kiszámításához diszkontrátaként választani. Ily módon közvetlen összehasonlítás végezhető a projekt jövedelmezősége és a kívánt arány között.
Néhány választásA diszkontráta a felhasználás módjától függ. Ha a cél egyszerűen annak meghatározása, hogy egy projekt hozzáadott-e értéket a vállalat számára, akkor helyénvaló lehet a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltségét használni. Amikor alternatív befektetések közül próbál választani a cég értékének maximalizálása érdekében, valószínűleg a vállalati újrabefektetési szint lesz a legjobb választás.
